工业用电量、中长期信贷余额和铁路货运量三个指标，因具备迅速、直观、敏感的特点，更符合民众的实际感受，成为更能够真实反映宏观经济形势的“晴雨表”。随着4月份经济数据出炉，这三个备受关注的指标表现如何？对认识当下经济走势又有什么启示意义？

用电：整体低位上的“小阳春”

　　电力与经济增长密切相关，因此看用电量变化状况可以基本了解经济的走势。继二三月份用电量增速连续两个月放缓之后，14日国家能源局发布数据显示，4月份，全社会用电量4165亿千瓦时，同比增长6.8％，环比提高4.8个百分点。1至4月，全国全社会用电量累计16303亿千瓦时，同比增长4.9％。

　　作为工业生产的主要投入品，4月份发电量同比增速明显好于去年同期，业内普遍认为，这暗示工业活动的季节性回暖仍将会来到。不过也有观点指出，第二产业增速的提高，投资的增长，以及去年同期用电量基数较低是今年4月份用电量出现同比增长的主要原因。4.9%的增长比预期要低，说明我国经济回暖的步伐依然很艰难。受经济形势影响，短期内社会用电量难以保持持续明显增加，全社会用电量增速仍将低位徘徊。

　　从不同产业用电情况看，1至4月，第一产业用电量270亿千瓦时，同比增长1.5％；第二产业用电量11823亿千瓦时，增长4.7％；第三产业用电量1985亿千瓦时，增长9.1％。

　　二、三产业用电增速出现明显差异，在国泰君安国际电力行业分析师吴逸超看来，这是由于国家致力于产业结构转型与调整，第二产业中对用电量贡献最大的高能耗行业正属于产业结构调整的对象。因此，相比之下商业、物流等行业表现活跃带动第三产业用电量保持高位。

　　不难看出，我国用电需求仍然高度依赖工业、尤其是高耗能的重工业。从我国的工业结构上看，我国轻重工业比重约为3比7，用电量与重工业关系最密切，根据以往的数据，在全社会用电量中约一半供给重工业。而我国目前产能过剩矛盾加剧，也是导致工业增加值以及用电量增速回落的重要原因之一。

　　从未来发展趋势看，尽管经济复苏步伐艰难，但回暖的趋势仍在继续。但与此同时，今年4月份，我国PPI已经连续14个月处于负增长区间，标志着我国经济仍在底部徘徊，复苏动力不足。因此，用电量增速恢复到此前的高速增长还是存在一定难度。

　　此外，中债资信电力行业分析师刘柱预计，受经济形势影响，短期内社会用电量难以保持持续明显增加，全社会用电量增速仍将低位徘徊。

货运：增速回落整体平稳

　　“交通行业是国民经济发展的‘晴雨表’，从相关数据可以判断，我国交通运输整体态势平稳有序，宏观经济基本面仍未改变，运行仍然平稳。”交通运输部新闻发言人何建中说。

　　5月初，中国铁路货运香港上市公司公布了今年一季度经营数据：营业额4040万元，同比下降33％。亏损2888万元。而去年同期，该公司尚有纯利4942万元。同时，山西太原铁路局数据显示，山西煤炭每日装车数约16700车左右。而去年同期，日装车数超过18000车。

　　与之印证，中国铁路总公司最新统计数据显示，今年1至4月份，全国铁路货运发送量为130169万吨，同比减少3079万吨，下降2.3％，降幅比1至3月又扩大了1.5个百分点。

　　“在当前我国经济运行中，铁路货运量与国内生产总值增长和产业结构息息相关。”北京交通大学交通运输学院副教授张晓东解释说，目前，在我国铁路货运中，煤炭、石油、粮食等大宗物资占主体，仅铁路货运的煤炭就占全国煤炭的50％以上，我国能源消费又以煤炭为主，因此，铁路货运量的变化会比用电量更快地预示经济变化。

　　单从铁路货运指标观察，无疑会增加人们对中国经济形势的忧虑。然而，从“大交通”整体格局看，增速虽有所回落，但运行仍相对平稳。交通运输部日前发布数据显示，一季度，公路货运量、周转量增长10.5％、12.3％；水路货运量、周转量增长7.7％、5.2％；规模以上港口完成货物吞吐量24.8亿吨，同比增长9.5％；民航货邮运输增长4％。

　　分析人士指出，“大交通”数据印证了中央关于中国经济稳中有进、稳中有忧的判断。唯有清醒看到存在的问题，才能未雨绸缪，加强研判。唯有继续推进改革，才能实现经济的健康可持续发展。

　　“从以往经验来看，在经济下行期往往高耗能行业的增速最先回落，直接会影响煤炭石油等运输情况。这点从一季度铁路货运量的数据中就可以看出。”张晓东说。

信贷：本月投放有望回升

　　中长期贷款新增余额的变化直接反映了产业长期发展、基础设施建设和房地产业冷热，反映了居民和投资者未来经济走势的信心。

　　从国内来看，央行统计数据显示，3月末，金融机构本外币企业及其他部门中长期贷款余额26.69万亿元，同比增长7.6%，增速比上年末高0.7个百分点。4月中长期贷款新增加4061亿元，其中，4月对公中长期贷款仅增加1750亿元，比上月少增780亿元。

　　数据显示，今年以来对公中长期贷款持续低迷，前4个月，中长期贷款在对公贷款中的占比分别为52%、57%、37%、42%。“对公中长期贷款持续增长有限反映了实体经济缓慢回升，企业对未来盈利预期不好的状况。”交行首席经济学家连平说。

　　信贷低迷状况有望在本月改变。对于5月整体投放预期，多家机构认为可能会回升到9000亿左右。申银万国对5月整体信贷投放回升的预期前提之一是存款的逐步增长。此前交行金研中心也寄希望存款的改善会促进5月信贷投放的回升。4月金融机构存款变动优于预期曾给市场带来良好预期。由于3月金融机构存款大增4.22万亿，4月存款负增长在预期之内，但仅较上月减少1001亿元，降幅明显收窄，去年同期环比减少额为4656亿元。

　　当然，国外因素不可忽视。英国经济研究机构朗伯德街研究公司14日表示，日本央行近期推出了激进的宽松货币政策，加上美国和欧洲经济体实际汇率水平下滑，发达经济体之间的这种货币竞争性贬值与相互之间政策模仿已经成为全球经济的一个风险点，并可能对中国经济产生较大影响。

　　朗伯德街研究公司主席查尔斯·杜马斯表示，目前中国工业部门面临通缩压力。与此同时，中国的单位劳动成本保持双位数同比增长态势，中国经济的竞争力正在被外部因素削弱。

　　杜马斯还表示，人民币持续的升值预期导致了外资大幅流入，资产价格存在泡沫化风险。但倘若中国放宽资本项目管制，允许国内资金流出，金融体系稳定性可能下降。 （据新华社）